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上半年天然胶乳供应面走强 下半年需求能否带来反弹
2022-11-26
2022年上半年，国内天然胶乳价格呈现先涨后跌走势，现货价格在近三年中位偏高位置。其中华东市场年初价格在10250元/吨年中收尾价格在14000元/吨，上涨3750元/吨，涨幅36.59%。天然胶乳价格驱动在成本逻辑和供需逻辑之间不断转换，自春节以来下游开工陆续恢复正常，而船期延迟以及中国产区尚处于停割期，港口现货出现缩减状态，进而推升现货价格开始上涨，进入五月份之后现货价格再一次上涨至上半年最高点，主因在于海南开割延迟，自产供应偏弱，泰国产区降雨明显以及船期延迟问题，港口进入现货难求，进而推升现货报价涨至高位，但下游工厂在高成本刺激下，成品涨价传到不利，成品利润持续压缩，下游开工进入停工状态，需求端表现不尽人意，但进入六月国外供应上量，海南产区开割，供应增加预期明显，供需矛盾尖锐，港口现货持续累积，市场情绪悲观，拖拽国内天然胶乳市场价格出现偏弱震荡走势。
相关性来看大致分为三个阶段，1-2月份中国产区处于停割期，自产原料较少，东南亚产区也处于低产状态，整体进口到港量有限，叠加中国下游企业陆续放假，开工低位，双重影响下价格出现小幅波动;3-4月份中国海南产区延迟开割，自产原料产出不及预期，国外船期延迟问题导致进口到港处出现走弱趋势，而下游工厂处于春节后复工复产阶段，供应不足需求偏好，刺激现货价格持续拉涨;5-6月份供应端口陆续恢复，基本上已经回归正常，但下游企业高成本补货压力较大，部分企业出现停工状态，需求明显下滑，而越南供应上量，港口集中到港，现货堆积价格踩踏。
2022年上半年天然胶乳理论生产成本较2021年走势基本相似，处于窄幅震荡趋势，从原料端口来看， 1-2月份东南亚天然橡胶主产区向低产季过渡。泰国东北部几近停割，减产明显;泰国南部向低产期过渡，原料产出偏紧。另外，全球公共卫生事件背景下，一次性医疗手套用量巨大，泰国、马来西亚天然胶乳医疗手套工厂需求较好，刺激天然胶乳成交，天然胶乳加工厂利润可观，采购新鲜胶水积极性高，进而支撑胶水收购价格上涨，进入3月份后，泰国天然橡胶主产区降雨明显增加，影响割胶工作的开展，胶水价格整体处于高位整理状态， 6月中下旬，随着产区降雨的减少，原料产出季节性增加。另外，浓乳行情走跌，海外需求下降，加工厂生产积极性减淡，对胶水的抢购情绪明显降温，导致胶水收购价格快速走跌。
